稳业绩拓市场成突围良方

　　近期，34家在A股上市的印刷包装公司陆续披露了2022年上半年公司财务报表，21家营收同比增长，13家营收出现不同程度下降；仅有10家净利润同比增长，多达23家的净利润出现同比下降，更有5家净利润为负，出现亏损。相关上市企业公开发布的财务报表及公告表明，A股上市印刷包装公司总体业绩呈现出3个方面的特点。

　　业绩增长乏力现象突出

　　2022年上半年，在国内疫情反弹以及地缘政治冲突加剧导致的原材料价格上涨等不利因素影响下，A股上市印刷包装公司普遍面临严峻的业绩增长压力。从各家公司的业绩报告中可以看到，出现频次最多的关键词就是“疫情反复”“原材料价格上涨”“客户订单减少”“物流受阻”“交付困难”“物流运输成本增长较快”等。

　　比如，半年报中营收和净利润表现都较好的裕同科技也在财报中表示：“公司面临着地缘政治冲突加剧、全球滞胀风险上升、新冠肺炎疫情反复等国际国内复杂局势”；奥瑞金则直接在财报中表示：“公司的营收和净利润下降主要受疫情反复和主要原材料价格上涨等因素影响”。在疫情反复、原材料价格上涨、市场萎缩等外在因素的影响下，印刷包装行业的业绩增长乏力现象突出，不可预期的疫情发展成为印刷包装企业未来几年发展的最大不确定性。

　　疫情加剧行业分化整合

　　不同印刷包装企业所处的细分市场有所差别，其主打产品也存在差异，加之疫情冲击，各家公司所在地区疫情严重程度不同，造成了行业内分化加剧。

　　从地区来看，北京、上海等地的印刷包装行业受到疫情影响，出现了如上海易连、紫江企业和奥瑞金等公司营收和利润同时大跌的情况。而同样作为印刷包装大省的广东则表现抢眼，美盈森、新宏泽等多家公司纷纷实现了营收和利润的双增长。

　　随着疫情不断反复，今后国内印刷包装公司可能会出现阶段性的地域集聚和整合，造成整个行业内的地区分化。

　　从公司规模来看，行业内龙头企业和各细分领域的领头羊企业具有规模大且主营业务相对聚焦的特点，盈利能力有较大保障，受疫情等不利因素的影响较小，业绩表现相对平稳；而规模较小的公司由于市场占有率较低，抗风险能力较弱，更容易出现业绩不稳定的情况。比如，爱司凯营业收入仅为0.63亿元，而净利润同比增长却高达2951.52%。在疫情打乱公司既有战略和发展部署的情况下，龙头企业以及适应市场变化快、努力开拓新市场新客户的企业将会得到更好的发展机会，从而加剧行业内公司间的分化和整合。

　　聚焦主业开拓市场成法宝

　　在疫情反复、原材料上涨等不利因素冲击下，仍能保持营业和利润双增长的公司大多具有优化资产结构，聚集核心主业，积极开拓市场的特性。

　　如创源股份在财务报表中表示：“由于海外市场需求的向好以及人民币贬值的影响，公司上半年利润的增长主要得益于积极开拓和深耕欧美市场，公司超过97%的营收来自海外市场，加之上半年人民币贬值约5%，为公司增加了汇兑收益2306万元。”陕西金叶则在财务报表中表示：“公司在报告期内优化了资产结构，聚焦核心业务，转让了其他子公司的股权，有效降低了经营风险。”创源股份和陕西金叶的净利润同比增长分别为2309.13%和199.23%，均出现了较大幅度的增长。

　　而多元化经营、资产布局面较广的公司大多出现了净利润下降甚至亏损的情况。如永吉股份财务报表披露中提到净利润的下降，主要是公司投资的私募证券投资收益及公允价值变动同比下降所致。印刷包装行业呈现典型的“大行业、小公司”的特点，行业进入门槛较低，中小企业众多，竞争格局分散，市场份额相对集中。因此只有聚焦核心主业，才能提高公司的持续盈利能力。

　　（作者单位：北京语言大学、中国人民大学）

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