龙头优势凸显 纸业进入上行周期

　　□本报记者 祝小霖

　　日前，A股上市纸企2020年年报出炉。根据中国证券监督管理委员会2021年一季度上市公司行业分类结果，归类于“造纸及纸制品”的上市纸企共34家。其中，包括合兴包装、美盈森等在内的8家上市公司已被《中国新闻出版广电报》归纳A股印包上市公司进行分析解读。因此，本次纸企上市公司的统计基数是26家。

　　根据中国证监会指定的上市公司信息披露网站巨潮资讯网发布的各上市纸企年报，26家上市纸企2020年总营收1594.81亿元，总利润115.38亿元，总资产2967.66亿元。综合来看，2020年，受疫情影响，上半年纸业景气度下滑。但得益于国内疫情管控有力，市场需求逐渐回暖，纸业后三个季度营收均保持10%以上的增长。纸价在2020年5月后见底反弹，纸业进入上行周期。

　　5家营收超百亿96.15%纸企盈利

　　从26家上市纸企公布的年报来看，2020年上市纸企营收均超过亿元。

　　5家上市纸企营收超百亿元，总营收达1035.85亿元，占比高达64.95%，行业龙头地位得到进一步巩固和提升。其中，晨鸣纸业以307.37亿元领跑，成为创收最多上市纸企。山鹰国际和太阳纸业紧随其后，营收分别达到249.69亿元和215.89亿元。同时进入“百亿营收俱乐部”的还有博汇纸业和华泰股份，前者营收为139.82亿元，后者营收达123.08亿元。

　　加上创收榜榜单前五名，共23家上市纸企营收过10亿元，占总数的88.46%。其中，营收50亿元到100亿元的纸企仅2家，为中顺洁柔（78.24亿元）、岳阳林纸（71.16亿元）。营收10亿元到50亿元的企业达16家，包括景兴纸业（48.75亿元）、仙鹤股份（48.43亿元）、粤华包B（40.64亿元）、齐峰新材（28.11亿元）等。

　　营收不满10亿元的仅3家，最低为ST松炀，为4.99亿元。ST松炀由松炀资源更名而来，于今年5月6日开始实施退市风险警示。年报显示，ST松炀主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，致力于提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。该公司营业收入下降，主要是当期销售量下降所致。

　　净利润方面，25家上市纸企实现盈利，占总数的96.15%。3家上市纸企净利润超10亿元，太阳纸业以净利润19.53亿元位居榜首，成为2020年度“最赚钱”企业。晨鸣纸业以净利润17.12亿元位居第二，位列第三的山鹰国际净利润为13.81亿元。与上年同期相比，最高利润“蒸发”了2.25亿元。

　　19家上市纸企净利润超亿元，占总数的73.08%。其中包括中顺洁柔（9.06亿元）、博汇纸业（8.34亿元）、仙鹤股份（7.17亿元）、华泰股份（6.96亿元）、豪悦护理（6.02亿元）等。净利润不足亿元的有凯恩股份（0.93亿元）、青山纸业（0.77亿元）等6家。仅宜宾纸业出现亏损，净利润为-0.10亿元。年报显示，受新冠肺炎疫情的冲击和系统检修停车影响，该公司经营受到较大冲击。

　　利润增长企业占比76.92%3家利润翻番

　　26家上市纸企中，16家纸企营收同比实现增长，占总数的61.54%。其中，实现20%―50%增长的企业仅3家，分别为博汇纸业（43.58%）、凯恩股份（34.53%）、豪悦护理（32.64%）。13家增长率低于20%，包括中顺洁柔（17.91%）、宜宾纸业（16.57%）、美利云（11.33%）、五洲特纸（10.89%）、百亚股份（8.22%）等。

　　在营收同比降低的10家纸企中，ST松炀营收下降最多，为14.47%。其他下降达10%以上的还有齐峰新材，营收减少13.98%。其年报称，报告期内面临经济下行、新型冠状病毒肺炎等困难叠加带来的压力。

　　净利润同比增长的纸企数量可观，达到20家，占总数的76.92%。在业绩向好的企业中，3家净利润增幅达到100%以上，实现翻番。博汇纸业净利润增长523.5%，报告期内，该公司受益于“禁废令”“限塑令”等政策，行业供需矛盾日益突出，促使行业景气度回暖，公司产品销量和价格在2020年度稳步上升。同时，公司新投产机台2020年实现全年生产，产品销量同比增长38.65%。粤华包B和民丰特纸净利润分别增长290.5%和279.36%。

　　净利润增长在100%以下、超过50%的有7家，即凯恩股份（99.57%）、豪悦护理（90.9%）、五洲特纸（69.91%）、景兴纸业（65.24%）、仙鹤股份（63.02%）、华旺科技（52.23%）、中顺洁柔（50.02%）；增幅在50%以下的企业有10家，包括百业股份（42.41%）、恒丰纸业（33.08%）、岳阳林纸（33.26%）等。

　　6家纸企净利润同比下降，宜宾纸业下降最多，降幅达到906%，并且是2020年唯一亏损的上市纸企。其他如青山纸业、太阳纸业等净利润下降，主要还是受疫情影响。其中青山纸业净利润下降39.99%，因2020年上半年浆、纸产品价格下滑，浆粕产品销售受限，公司主营业务利润下降，下半年浆、纸单价开始回升，但年平均价格仍未恢复，产品毛利空间缩小，盈利能力减弱。

　　25家纸企资产超十亿30.77%中高速增长

　　根据年报，除新通联以9.06亿元的资产接近10亿元外，其他25家上市纸企资产均超10亿元，占总数的96.15%。遗憾的是，2020年没有上市纸企资产超千亿元。

　　此前资产超千亿元的晨鸣纸业，2020年再度缩水，但仍以915.75亿元遥遥领先。除此以外，资产过百亿元的还有5家，包括山鹰国际（454.37亿元）、太阳纸业（358.66亿元）、博汇纸业（194.53亿元）、岳阳林纸（158.30亿元）、华泰股份（149.04亿元）。这5家资产均有所增加。

　　资产50亿元到100亿元的企业有5家，即仙鹤股份（79.64亿元）、中顺洁柔（74.78亿元）、景兴纸业（72.91亿元）、粤华包B（56.48亿元）、青山纸业（54.93亿元）。10亿元到50亿元阵营中有齐峰新材、冠豪高新等14家。

　　26家上市纸企中，20家总资产实现增长，占总数的76.92%。其中，豪悦护理资产增幅最大，达到170.02%。该公司为2020年新上市纸企，9月19日在上交所上市，专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务。2020年疫情暴发之后快速投产口罩，日产能超过数百万只。

　　8家纸企实现两位数以上的中高速增长，占比30.77%。华旺科技（73.22%）、百亚股份（47.37%）、五洲特纸（34.79%）、景兴纸业（28.83%）、中顺洁柔（24.10%）、ST松炀（23.02%）、凯恩股份（21.52%）等7家增幅在20%以上。齐峰新材、粤华包B等11家资产增幅在个位数及以下。

　　6家企业的总资产呈现下降趋势，分别为晨鸣纸业（-6.52%）、美利云（-4.10%）、冠豪高新（-2.81%）、恒丰纸业（-1.87%）、宜宾纸业（-1.37%）、青山纸业（-0.64%）。